Emitent nevyplatil kupon, jistina je v ohrožení a investor hledá, kdo mu ztrátu nahradí. Nejčastěji se ozvou dvě představy: že peníze vrátí Garanční fond investic, protože dluhopis koupil přes banku nebo obchodníka s cennými papíry, a že emise byla bezpečná, protože prospekt schválila Národní banka Slovenska. Obě jsou nepřesné. Druhou rozebíráme v otázce znamená schválení prospektu, že je emise bezpečná. Tento článek se věnuje fondu a tomu, kdy má smysl posoudit i toho, kdo vám dluhopis prodal.
Co Garanční fond investic kryje
Zákon o cenných papírech vymezuje účel fondu úzce:
Zřizuje se Garanční fond investic […], který soustřeďuje peněžní příspěvky […] obchodníků s cennými papíry […] na poskytování náhrad za nedostupný klientský majetek přijatý obchodníkem s cennými papíry nebo zahraničním obchodníkem s cennými papíry, správcovskou společností nebo zahraniční správcovskou společností k provedení investiční služby […]
— Český překlad § 80 odst. 1 zákona č. 566/2001 Z. z.
Klientským majetkem jsou peněžní prostředky a finanční nástroje, které klient svěřil obchodníkovi v souvislosti s investiční službou (§ 81 odst. 1). Nedostupným se stává, pokud byl obchodník prohlášen za neschopného plnit závazky vůči klientům nebo pokud mu soud v konkurzu pozastavil nakládání s klientským majetkem (§ 82 odst. 1). Cenné papíry, které obchodník umí klientovi vrátit bez újmy pro ostatní klienty, nedostupné nejsou (§ 82 odst. 2).
Fond tedy chrání investora před selháním obchodníka, u kterého má majetek veden, nikoli před selháním emitenta. Pokud emitent neplatí, dluhopisy na vašem účtu zůstávají a obchodník je umí vydat nebo převést; problém je v tom, že emitent neplní. Z fondu v takovém případě náhrada nepřichází a nárok je třeba uplatnit vůči emitentovi, jeho ručiteli či ze zajištění. Jiná situace by nastala, pokud by selhal samotný obchodník, u kterého máte dluhopisy nebo peníze vedeny; tehdy se posuzuje, zda jde o chráněný klientský majetek podle § 81 a následujících ustanovení a v jakém rozsahu jej fond nahrazuje.
Jaké povinnosti měl ten, kdo vám dluhopis prodal
Pokud jste dluhopis koupili přes obchodníka s cennými papíry nebo banku, platila pro něj pravidla činnosti vůči klientům. Základní pravidlo zní:
Obchodník s cennými papíry je povinen postupovat při poskytování investičních služeb nebo vedlejších služeb a při výkonu investičních činností v souladu se zásadami poctivého obchodního styku, čestně, spravedlivě a s odbornou péčí v zájmu svých klientů.
— Český překlad § 73b odst. 1 zákona č. 566/2001 Z. z.
Všechny informace včetně marketingu musely být jednoznačné, přehledné a nezavádějící (§ 73c). Obchodník vám měl srozumitelně vysvětlit rizika nástroje a to, zda je určen pro neprofesionální klienty s ohledem na cílový trh (§ 73d odst. 1 písm. b)). Pokud vám dluhopis doporučil, šlo o investiční poradenství: musel zjistit vaše znalosti a zkušenosti, finanční situaci včetně schopnosti nést ztrátu a investiční cíle, doporučit jen vhodné nástroje (§ 73f odst. 1) a neprofesionálnímu klientovi před obchodem dát písemné prohlášení o vhodnosti (§ 73f odst. 3). U jiných služeb měl zpravidla posoudit přiměřenost a upozornit vás, pokud pro vás nástroj přiměřený nebyl (§ 73g odst. 1 a 2); výjimku pro obchody s nekomplexními nástroji, například s dluhopisy přijatými na regulovaný trh, prováděné z podnětu klienta upravuje § 73h. Jak Národní banka Slovenska tato pravidla u podnikových dluhopisů kontroluje, popisujeme v článku NBS a prodej podnikových dluhopisů. Při posuzování konkrétního prodeje se vychází ze znění zákona účinného v době, kdy k prodeji došlo.
Pokud vám dluhopis zprostředkoval finanční agent, jeho povinnosti upravuje vedle toho zákon č. 186/2009 Z. z. o finančním zprostředkování a finančním poradenství a je třeba je posoudit zvlášť.
Kdy z porušení může být nárok
Porušení těchto povinností samo o sobě neznamená, že vám prodejce ztrátu nahradí. Odpovědnost za škodu stojí na tom, že někdo porušil právní povinnost, vznikla škoda a mezi nimi je příčinná souvislost (například § 420 odst. 1 občanského zákoníku). Zpravidla je třeba prokázat, že při řádném postupu byste do dluhopisu neinvestovali nebo byste investovali jinak. Rozhodují dokumenty z prodeje: dotazník o znalostech a zkušenostech, prohlášení o vhodnosti nebo upozornění na nepřiměřenost, marketingové materiály, e-maily a záznamy rozhovorů. Který zákon se na nárok použije a jaká promlčecí doba pro něj běží, závisí na povaze smluvního vztahu s prodejcem.
Pořadí kroků
- Nárok vůči emitentovi zachovat. Práva z dluhopisů se promlčují uplynutím 10 let ode dne jejich splatnosti (§ 23 zákona č. 530/1990 Zb.), rozhoduje však rychlost, zejména pokud se emitent blíží k úpadku. Jak postupovat po prohlášení konkurzu, vysvětlujeme v článku emitent dluhopisů v konkurzu.
- Zdokumentovat prodej. Vyžádejte si od obchodníka kopie dokumentů, které jste při koupi podepsali nebo dostali, dokud jsou dostupné.
- Zjistit, zda emise má společného zástupce. V rozsahu, v němž práva z dluhopisů uplatňuje on, je majitelé samostatně uplatňovat nemohou (§ 5d odst. 3 zákona č. 530/1990 Zb.). Nárok vůči prodejci však nevyplývá z dluhopisu, ale z vašeho vztahu s prodejcem, proto je třeba jeho uplatnění řešit samostatně.
- Posoudit prodejce až s podklady. Nárok na náhradu škody má vlastní promlčecí dobu, která se neodvíjí od splatnosti dluhopisu, proto jej netřeba odkládat na konec vymáhání vůči emitentovi.
Nárok z emisních podmínek, stav emitenta i to, jak proběhl prodej, posoudíme společně ve službě vymáhání pohledávek z dluhopisů. Pošlete nám emisní podmínky, výpis z účtu majitele a dokumenty z prodeje; s prvním posouzením se zpravidla ozveme do 24 hodin.
Článek představuje obecnou právní informaci ke stavu k datu 12. 9. 2026 — nejde o právní službu ani radu k vaší konkrétní věci. Právní předpisy se mění a vaše situace se může v detailech lišit; před rozhodnutím si postup ověřte nebo se nám ozvěte.
