Prakticky každý krypto produkt sa skôr či neskôr dotkne stablecoinov, typicky USDT alebo USDC. Z pohľadu nariadenia (EÚ) 2023/1114 (MiCA) ide o tokeny elektronických peňazí (EMT) a vzťahujú sa na ne dva regulačné režimy. Sú kryptoaktívom, takže služby s nimi podliehajú režimu CASP, a zároveň sa považujú za elektronické peniaze (čl. 48 ods. 2 MiCA), teda na účely platobnej regulácie za finančné prostriedky. Kto s nimi pre klientov pracuje, musí preto rátať s tým, že popri licencii podľa MiCA môže potrebovať aj povolenie na platobné služby podľa smernice (EÚ) 2015/2366 (PSD2).
Prečo do hry vstupuje platobná regulácia
Prepojenie oboch režimov upravuje priamo MiCA. Podľa čl. 70 ods. 4 môžu poskytovatelia služieb kryptoaktív poskytovať platobné služby spojené s ponúkanou službou kryptoaktív sami alebo cez tretiu stranu len vtedy, ak má daný subjekt povolenie na ich poskytovanie podľa smernice (EÚ) 2015/2366. Na Slovensku platobné služby vymedzuje zákon č. 492/2009 Z. z. o platobných službách. Jeho definícia finančných prostriedkov elektronické peniaze výslovne zahŕňa.
Finančnými prostriedkami sa na účely tohto zákona rozumejú bankovky alebo mince ako prostriedky v hotovosti, prostriedky prevádzané v bezhotovostnej forme alebo elektronické peniaze.
Rovnako pristupuje k tejto otázke Európsky orgán pre bankovníctvo. EMT sa na účely PSD2 posudzujú ako finančné prostriedky, takže operácie s nimi môžu byť platobnými operáciami. Stanoviská EBA sú adresované orgánom dohľadu a nie sú všeobecne záväzným predpisom. Ako ich uplatní NBS, treba overiť pri konkrétnom produkte.
Čo platobnou službou nie je
Samotná výmena podľa EBA nepodlieha platobnej regulácii. EBA v no-action liste EBA/Op/2025/08 odporučila orgánom dohľadu nepovažovať za platobnú službu výmenu kryptoaktív za finančné prostriedky, výmenu kryptoaktív za iné kryptoaktíva ani sprostredkovanie nákupu kryptoaktív cez EMT. Burzový model postavený len na výmene teda podľa tejto línie sám osebe druhé povolenie nepotrebuje. Rozhodujú prevody.
Ktoré prevody môžu byť platobnou službou
Zlom nastáva pri prevodoch. Podľa stanoviska EBA/OP/2026/01 (bod 15) môže byť vykonávanie prevodov EMT v mene klientov platobnou službou bez ohľadu na to, či custodial peňaženka u poskytovateľa vôbec spĺňa znaky platobného účtu. PSD2 pritom podľa EBA (bod 71 no-action listu) nemá výnimku pre prevody medzi účtami toho istého používateľa. Platobnou transakciou tak môže byť aj prevod klientovi na jeho vlastnú adresu, vrátane výplaty z úschovy, keď klient sťahuje tokeny z peňaženky poskytovateľa k sebe.
Prevoditeľnosť na tretie strany, ktorú no-action list použil ako kritérium platobného účtu, tak zostáva jedným z kritérií na posúdenie, či je peňaženka platobným účtom. Sama však neurčuje celý rozsah pôsobnosti platobnej regulácie. Ani riešenie „výbery iba na vlastnú overenú adresu“ preto automaticky nevylučuje použitie PSD2. Pri closed-loop riešeniach sa na to nemožno spoliehať.
Tolerančné obdobie sa skončilo
Z línie EBA vyplýva aj časový rámec. No-action list EBA/Op/2025/08 počítal s vyžadovaním PSD2 povolenia pre prevody EMT od 2. marca 2026. Nadväzujúce stanovisko EBA/OP/2026/01 odporúča orgánom dohľadu tolerovať po tomto dátume len subjekty, ktoré už riadne podali žiadosť o platobné povolenie a spĺňajú ďalšie podmienky. Aj tieto subjekty musia fungovať bez marketingu a bez prijímania nových klientov. Ostatní majú poskytovanie takýchto EMT služieb ukončiť. Prechodné obdobie pre poskytovateľov služieb kryptoaktív podľa čl. 143 ods. 3 MiCA sa skončilo najneskôr 1. júla 2026 (na Slovensku už 30. decembra 2025, § 12 zákona č. 248/2024 Z. z.). Kto vstupuje na trh dnes, už tieto prechodné obdobia využiť nemôže a potrebné povolenia musí riešiť od začiatku.
Ako zmapovať jednotlivé pohyby tokenov
Otázka „umožňujete prevody na tretie strany?“ je príliš všeobecná. Zmapovať treba každý pohyb tokenu zvlášť, teda vklad, prevod v internom ledgeri, výber aj platbu tretej strane. Pri každom treba zistiť, kto dáva pokyn, kto prevod vykonáva, z akej peňaženky na akú, v koho mene je vedená a či je príjemca totožný s odosielateľom. Až mapa tokov ukáže, ktoré časti produktu spadajú pod PSD2. Tam, kde spadajú, vedú dve cesty: vlastné povolenie platobnej inštitúcie alebo inštitúcie elektronických peňazí popri CASP licencii, alebo smerovanie regulovaných tokov cez povoleného poskytovateľa platobných služieb. Čl. 70 ods. 4 MiCA túto možnosť výslovne pripúšťa.
Treba overiť aj samotné tokeny. Verejne ponúkať možno len tokeny, ktorých emitent je v EÚ autorizovaný (čl. 48 ods. 1 MiCA). Status každého stablecoinu si preto overte v registri ESMA ku dňu jeho zaradenia do ponuky. Tlačové správy na overenie nestačia.
Kde vám pomôžeme
Posúdenie, či váš produkt potrebuje jedno alebo dve povolenia, je súčasťou služby MiCA licencia CASP. Na mapu tokov nadväzuje AML program a premietnutie záverov do klientskej dokumentácie pokrýva služba SaaS zmluva a podmienky.
Článok poskytuje všeobecné právne informácie podľa stavu k 26. 9. 2026. Nie je právnou službou ani radou pre konkrétnu situáciu. Právne predpisy sa menia a okolnosti vášho prípadu sa môžu líšiť. Pred rozhodnutím si preto postup overte alebo sa nám ozvite.
