Môže emitent splatiť dlhopisy predčasne a kedy o to môže požiadať investor?

Predčasné splatenie má dve strany. Emitent chce mať možnosť splatiť dlh skôr, keď projekt skončí alebo nájde lacnejšie financovanie; investor chce mať možnosť odísť, keď sa emitentovi prestane dariť. Zákon č. 530/1990 Zb. o dlhopisoch dáva obom len toľko, koľko stojí v emisných podmienkach, s jednou zákonnou výnimkou pri zmene podmienok.

Kedy môže emitent splatiť dlhopisy skôr?

Len ak si to vyhradil v emisných podmienkach; zákon mu dovoľuje vyhradiť si predčasné splácanie dlhopisov v ich menovitej hodnote (§ 12 ods. 2). Bez výhrady musí emitent dodržať termín alebo termíny splatnosti, ktoré určil (§ 12 ods. 1). Podmienky by mali povedať, či sa splatí celá emisia alebo jej časť, s akým predstihom sa predčasné splatenie oznamuje a akú sumu majiteľ dostane, teda menovitú hodnotu s pomerným výnosom a prípadné ďalšie plnenie, ak ho podmienky sľubujú. Inou cestou je odkúpenie dlhopisov od majiteľov, ktorí predať chcú; dlhopisy nadobudnuté emitentom pred splatnosťou nezanikajú, ak emitent nerozhodne inak (§ 12 ods. 5).

Kedy môže predčasné splatenie žiadať investor?

Len vtedy, ak sa na to emitent v dlhopise zaviazal.

Majiteľ dlhopisu môže žiadať splatenie dlhopisu v jeho menovitej hodnote pred určenou dobou splatnosti, len pokiaľ sa na to emitent v dlhopise zaviazal.

— § 12 ods. 3 zákona č. 530/1990 Zb.

Takýto záväzok sa píše do emisných podmienok, ktoré sú súhrnom práv a povinností emitenta a majiteľa (§ 3 ods. 3). Typicky ide o prípady porušenia: omeškanie s výplatou výnosu alebo istiny, úpadok emitenta, porušenie dohodnutých finančných ukazovateľov alebo záväzkov, napríklad obmedzenia ďalšieho zadlženia či zaťaženia majetku. Podmienky majú presne určiť, či sa dlhopis stane splatným na žiadosť jednotlivého majiteľa alebo na základe rozhodnutia schôdze a v akej lehote emitent zaplatí.

Čo ak emitent len mešká s výnosom?

Omeškanie s výplatou výnosu samo osebe celú istinu nezosplatní, pokiaľ emisné podmienky neurčujú, že v takom prípade môže majiteľ žiadať predčasné splatenie. Splatný výnos však možno vymáhať hneď. Ak emisné podmienky zriadili schôdzu majiteľov, emitent ju pri omeškaní musí bez zbytočného odkladu zvolať (§ 5a ods. 3) a podmienky môžu schôdzi zveriť aj ďalšie oprávnenia (§ 5a ods. 1). Viac v otázke schôdza majiteľov dlhopisov.

Kedy vzniká právo na predčasné splatenie priamo zo zákona?

Keď schôdza majiteľov schváli zmenu menovitej hodnoty, výnosu, splatnosti, práv na výmenu či predkupných práv, prevoditeľnosti alebo zabezpečenia dlhopisov (§ 5b ods. 4). Majiteľ, ktorý hlasoval proti alebo sa schôdze nezúčastnil, môže do 30 dní od schôdze žiadať predčasné splatenie menovitej hodnoty vrátane pomerného výnosu alebo zachovanie pôvodných podmienok a emitent musí vyhovieť do 30 dní od doručenia žiadosti. Rovnako to platí, ak sa podmienky zmenili inak ako rozhodnutím schôdze (§ 3 ods. 6). Výnimkou je zmena krytá doložkou o spoločnom postupe (CAC), ktorá bola v podmienkach už pri vydaní, a zmena menovitej hodnoty bez vplyvu na výšku záväzku emitenta; podrobnosti sú v otázke odklad splatnosti dlhopisov.

Čo treba urobiť pri samotnom splatení?

Peniaze sa vyplácajú spôsobom a na platobnom mieste, ktoré podľa § 3 ods. 1 písm. h) určuje dlhopis a jeho emisné podmienky. Pri listinných dlhopisoch musí majiteľ spolu s dlhopisom vrátiť aj kupóny, ktoré ešte nie sú splatné, inak sa ich hodnota odpočíta (§ 12 ods. 4). Po splatení emisie registrovanej v centrálnom depozitári musí emitent bez zbytočného odkladu požiadať o zrušenie jej registrácie (§ 12 ods. 6) a pri zabezpečenej emisii nasleduje aj výmaz záložného práva.

S čím vieme pomôcť

Výhrady predčasného splatenia aj prípady porušenia nastavíme pri písaní emisných podmienok v službe emisia dlhopisov na Slovensku. Ak ste investor a emitent neplní, preveríme, či máte nárok na predčasné splatenie, v službe vymáhanie pohľadávok z dlhopisov.