Невиплачена облігація: чому збиток не відшкодує Гарантійний фонд інвестицій і коли варто подивитися на того, хто вам облігацію продав

Емітент не виплатив купон, основна сума під загрозою, і інвестор шукає, хто йому збиток відшкодує. Найчастіше лунають два уявлення: що гроші поверне Гарантійний фонд інвестицій, бо облігацію він купив через банк або торговця цінними паперами, і що емісія була безпечною, бо проспект затвердив Національний банк Словаччини. Обидва є неточними. Друге розглядаємо у відповіді чи означає затвердження проспекту, що емісія є безпечною. Ця стаття присвячена фонду і тому, коли має сенс оцінити також того, хто вам облігацію продав.

Що покриває Гарантійний фонд інвестицій

Закон про цінні папери визначає мету фонду вузько:

Створюється Гарантійний фонд інвестицій […], який зосереджує грошові внески […] торговців цінними паперами […] для надання відшкодувань за недоступне клієнтське майно, прийняте торговцем цінними паперами або іноземним торговцем цінними паперами, управительською компанією чи іноземною управительською компанією для здійснення інвестиційної послуги […]

— § 80 ч. 1 закону № 566/2001 Z. z.

Клієнтським майном є грошові кошти та фінансові інструменти, які клієнт довірив торговцеві у зв’язку з інвестиційною послугою (§ 81 ч. 1). Недоступним воно стає, якщо торговця оголосили неспроможним виконувати зобов’язання перед клієнтами або якщо суд у банкрутстві зупинив йому розпорядження клієнтським майном (§ 82 ч. 1). Цінні папери, які торговець може повернути клієнтові без шкоди для інших клієнтів, недоступними не є (§ 82 ч. 2).

Отже, фонд захищає інвестора від дефолту торговця, у якого він має майно на обліку, а не від дефолту емітента. Якщо емітент не платить, облігації на вашому рахунку залишаються, і торговець може їх видати або перевести; проблема в тому, що емітент не виконує зобов’язань. Відшкодування з фонду в такому разі не надходить, і вимогу треба заявити до емітента, його поручителя або із забезпечення. Інша ситуація настала б, якби дефолт стався в самого торговця, у якого ви маєте облігації чи гроші на обліку; тоді оцінюється, чи йдеться про захищене клієнтське майно за § 81 і наступними положеннями і в якому обсязі його відшкодовує фонд.

Які обов’язки мав той, хто вам облігацію продав

Якщо ви купили облігацію через торговця цінними паперами або банк, для нього діяли правила діяльності щодо клієнтів. Основне правило звучить так:

Торговець цінними паперами зобов’язаний під час надання інвестиційних послуг або додаткових послуг і здійснення інвестиційної діяльності діяти відповідно до засад добросовісного комерційного обороту, чесно, справедливо та з професійною дбайливістю в інтересах своїх клієнтів.

— § 73b ч. 1 закону № 566/2001 Z. z.

Уся інформація, включно з маркетингом, мала бути однозначною, прозорою і такою, що не вводить в оману (§ 73c). Торговець мав зрозуміло пояснити вам ризики інструмента і те, чи призначений він для непрофесійних клієнтів з огляду на цільовий ринок (§ 73d ч. 1 літ. b)). Якщо він вам облігацію рекомендував, ішлося про інвестиційне консультування: він мав з’ясувати ваші знання та досвід, фінансову ситуацію, включно зі здатністю нести збитки, та інвестиційні цілі, рекомендувати лише відповідні інструменти (§ 73f ч. 1) і надати непрофесійному клієнтові перед операцією письмову заяву про відповідність (§ 73f ч. 3). Щодо інших послуг він мав, як правило, оцінити доцільність і попередити вас, якщо інструмент для вас доцільним не був (§ 73g ч. 1 і 2); виняток для операцій із некомплексними інструментами, наприклад з облігаціями, допущеними до регульованого ринку, здійснюваних з ініціативи клієнта, регулює § 73h. Як Національний банк Словаччини контролює ці правила щодо корпоративних облігацій, описуємо у статті НБС і продаж корпоративних облігацій. Під час оцінювання конкретного продажу виходять із редакції закону, чинної на час, коли продаж відбувся.

Якщо облігацію вам надав фінансовий агент, його обов’язки поряд із цим регулює закон № 186/2009 Z. z. про фінансове посередництво та фінансове консультування, і їх треба оцінити окремо.

Коли з порушення може виникнути вимога

Порушення цих обов’язків саме по собі не означає, що продавець відшкодує вам збиток. Відповідальність за шкоду стоїть на тому, що хтось порушив правовий обов’язок, виникла шкода і між ними є причинний зв’язок (наприклад, § 420 ч. 1 Цивільного кодексу Словаччини). Як правило, треба довести, що за належної поведінки ви б в облігацію не інвестували або інвестували б інакше. Вирішують документи з продажу: анкета про знання та досвід, заява про відповідність або попередження про недоцільність, маркетингові матеріали, електронні листи та записи розмов. Який закон буде застосовано до вимоги і який строк позовної давності для неї спливає, залежить від характеру договірних відносин із продавцем.

Порядок кроків

• Зберегти вимогу до емітента. Права з облігацій погашаються позовною давністю через 10 років від дня настання строку їх виконання (§ 23 закону № 530/1990 Zb.), проте вирішує швидкість, особливо якщо емітент наближається до неплатоспроможності. Як діяти після оголошення банкрутства, пояснюємо у статті емітент облігацій у банкрутстві.
• Задокументувати продаж. Вимагайте від торговця копії документів, які ви під час купівлі підписали або одержали, поки вони доступні.
• З’ясувати, чи має емісія спільного представника. В обсязі, в якому права з облігацій здійснює він, їх власники самостійно здійснювати не можуть (§ 5d ч. 3 закону № 530/1990 Zb.). Проте вимога до продавця випливає не з облігації, а з ваших відносин із продавцем, тому її заявлення треба вирішувати окремо.
• Оцінити продавця лише з матеріалами. Вимога про відшкодування шкоди має власний строк позовної давності, який не залежить від настання строку виконання за облігацією, тому її не треба відкладати на кінець стягнення щодо емітента.

Вимогу з умов емісії, стан емітента, а також те, як відбувся продаж, оцінимо разом у межах послуги стягнення заборгованості з облігацій. Надішліть нам умови емісії, витяг з рахунку власника та документи з продажу; зазвичай протягом 24 годин ми озвемося з першою оцінкою.