Nevyplatený dlhopis, ochrana Garančného fondu investícií a zodpovednosť predajcu

Emitent nevyplatil kupón, istina je v ohrození a investor hľadá, kto mu stratu nahradí. Investor môže očakávať náhradu od Garančného fondu investícií, ak dlhopis kúpil cez banku alebo obchodníka s cennými papiermi. Môže sa tiež spoliehať na bezpečnosť emisie, ktorej prospekt schválila Národná banka Slovenska. Ani jeden z týchto predpokladov nie je presný. Druhý predpoklad rozoberáme v otázke znamená schválenie prospektu, že je emisia bezpečná. Tento článok sa venuje fondu a tomu, kedy má zmysel posúdiť aj zodpovednosť predajcu dlhopisu.

Čo Garančný fond investícií kryje

Zákon o cenných papieroch presne vymedzuje, na čo fond slúži.

Zriaďuje sa Garančný fond investícií […], ktorý sústreďuje peňažné príspevky […] obchodníkov s cennými papiermi […] na poskytovanie náhrad za nedostupný klientsky majetok prijatým obchodníkom s cennými papiermi alebo zahraničným obchodníkom s cennými papiermi, správcovskou spoločnosťou alebo zahraničnou správcovskou spoločnosťou na vykonanie investičnej služby […]

§ 80 ods. 1 zákona č. 566/2001 Z. z.

Klientskym majetkom sú peňažné prostriedky a finančné nástroje, ktoré klient zveril obchodníkovi v súvislosti s investičnou službou (§ 81 ods. 1). Nedostupným sa stáva, ak obchodníka vyhlásili za neschopného plniť záväzky voči klientom alebo ak mu súd v konkurze pozastavil nakladanie s klientskym majetkom (§ 82 ods. 1). Cenné papiere, ktoré obchodník vie klientovi vrátiť bez ujmy pre ostatných klientov, nedostupné nie sú (§ 82 ods. 2).

Fond teda chráni investora pred zlyhaním obchodníka, u ktorého má majetok vedený, nie pred zlyhaním emitenta. Ak emitent neplatí, dlhopisy na vašom účte zostávajú a obchodník ich vie vydať alebo previesť. Problém je v tom, že emitent neplní. Z fondu v takom prípade náhrada neprichádza a nárok treba uplatniť voči emitentovi, jeho ručiteľovi či zo zabezpečenia. Iná situácia by nastala, ak by zlyhal samotný obchodník, u ktorého máte dlhopisy alebo peniaze vedené. Vtedy sa posudzuje, či ide o chránený klientsky majetok podľa § 81 a nasledujúcich ustanovení a v akom rozsahu ho fond nahrádza.

Aké povinnosti mal ten, kto vám dlhopis predal

Ak ste dlhopis kúpili cez obchodníka s cennými papiermi alebo banku, platili pre neho pravidlá činnosti voči klientom. Pri poskytovaní služby musel dodržať zákonné pravidlá.

Obchodník s cennými papiermi je povinný postupovať pri poskytovaní investičných služieb alebo vedľajších služieb a vykonávaní investičných činností v súlade so zásadami poctivého obchodného styku, čestne, spravodlivo a s odbornou starostlivosťou v záujme svojich klientov.

§ 73b ods. 1 zákona č. 566/2001 Z. z.

Všetky informácie vrátane marketingu museli byť jednoznačné, prehľadné a nezavádzajúce (§ 73c). Obchodník vám mal zrozumiteľne vysvetliť riziká nástroja a to, či je určený pre neprofesionálnych klientov s ohľadom na cieľový trh (§ 73d ods. 1 písm. b)). Ak vám dlhopis odporučil, išlo o investičné poradenstvo. Musel zistiť vaše znalosti a skúsenosti, finančnú situáciu vrátane schopnosti znášať stratu a investičné ciele, odporučiť len vhodné nástroje (§ 73f ods. 1) a neprofesionálnemu klientovi pred obchodom dať písomné vyhlásenie o vhodnosti (§ 73f ods. 3). Pri iných službách mal spravidla posúdiť primeranosť a upozorniť vás, ak nástroj pre vás primeraný nebol (§ 73g ods. 1 a 2). Výnimku pre obchody s nekomplexnými nástrojmi, napríklad s dlhopismi prijatými na regulovaný trh, vykonávané z podnetu klienta upravuje § 73h. Ako Národná banka Slovenska tieto pravidlá pri podnikových dlhopisoch kontroluje, opisujeme v článku NBS a predaj podnikových dlhopisov. Pri posudzovaní konkrétneho predaja sa vychádza zo znenia zákona účinného v čase, keď k predaju došlo.

Ak vám dlhopis sprostredkoval finančný agent, jeho povinnosti upravuje popri tom zákon č. 186/2009 Z. z. o finančnom sprostredkovaní a finančnom poradenstve a treba ich posúdiť osobitne.

Kedy z porušenia môže byť nárok

Porušenie týchto povinností samo osebe neznamená, že vám predajca stratu nahradí. Zodpovednosť za škodu stojí na tom, že niekto porušil právnu povinnosť, vznikla škoda a medzi nimi je príčinná súvislosť (napríklad § 420 ods. 1 Občianskeho zákonníka). Spravidla treba preukázať, že pri riadnom postupe by ste do dlhopisu neinvestovali alebo by ste investovali inak. Rozhodujú dokumenty z predaja: dotazník o znalostiach a skúsenostiach, vyhlásenie o vhodnosti alebo upozornenie na neprimeranosť, marketingové materiály, e-maily a záznamy rozhovorov. Ktorý zákon sa na nárok použije a aká premlčacia doba pre neho plynie, závisí od povahy zmluvného vzťahu s predajcom.

Poradie krokov

• Nárok voči emitentovi zachovať. Práva z dlhopisov sa premlčujú uplynutím 10 rokov odo dňa ich splatnosti (§ 23 zákona č. 530/1990 Zb.), rozhoduje však rýchlosť, najmä ak sa emitent blíži k úpadku. Ako postupovať po vyhlásení konkurzu, vysvetľujeme v článku emitent dlhopisov v konkurze.
• Zdokumentovať predaj. Vyžiadajte si od obchodníka kópie dokumentov, ktoré ste pri kúpe podpísali alebo dostali, kým sú dostupné.
• Zistiť, či emisia má spoločného zástupcu. V rozsahu, v ktorom práva z dlhopisov uplatňuje on, ich majitelia samostatne uplatňovať nemôžu (§ 5d ods. 3 zákona č. 530/1990 Zb.). Nárok voči predajcovi však nevyplýva z dlhopisu, ale z vášho vzťahu s predajcom, preto jeho uplatnenie treba riešiť samostatne.
• Posúdiť zodpovednosť predajcu podľa podkladov. Nárok na náhradu škody má vlastnú premlčaciu dobu, ktorá sa neodvíja od splatnosti dlhopisu, preto ho netreba odkladať na koniec vymáhania voči emitentovi.

Nárok z emisných podmienok, stav emitenta aj to, ako prebehol predaj, posúdime spolu v službe vymáhanie pohľadávok z dlhopisov. Pošlite nám emisné podmienky, výpis z účtu majiteľa a dokumenty z predaja. S prvým posúdením sa spravidla ozveme do 24 hodín.