Právní poradna · Financování společnosti

Kdy potřebujeme při emisi dluhopisů prospekt?

Právní stav k 10. 9. 2026

Stručná odpověď

Slovenská objemová výjimka se týká veřejných nabídek s celkovým protiplněním v EU nižším než 5 000 000 eur na emitenta nebo předkladatele nabídky za příslušné dvanáctiměsíční období. Relevantní nabídky se sčítají podle čl. 3 odst. 2c nařízení o prospektu; nezapočítávají se nabídky se zveřejněným prospektem ani nabídky osvobozené podle čl. 1 odst. 4. Pokud využijete objemovou výjimku podle § 120 odst. 2, je třeba NBS předložit a veřejnosti zpřístupnit předepsaný dokument. U jiných výjimek se povinnosti posuzují samostatně.

Slovenská hranice je pět milionů eur

Povinnost zveřejnit prospekt se nevztahuje na veřejné nabídky cenných papírů, pokud je celkové souhrnné protiplnění v Evropské unii za nabízené cenné papíry nižší než 5 000 000 eur na emitenta nebo předkladatele veřejné nabídky, vypočtené za období 12 měsíců (§ 120 odst. 2 zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papírech).

Podle čl. 3 odst. 2c nařízení (EU) 2017/1129 se při výpočtu zohledňují relevantní probíhající nabídky a nabídky uskutečněné v předchozích 12 měsících. Nezahrnují se nabídky, pro které byl zveřejněn prospekt, ani nabídky osvobozené podle čl. 1 odst. 4. Rozdělení relevantního objemu do více emisí samo o sobě nepomůže, nelze však mechanicky sčítat všechny nabídky bez rozlišení jejich režimu.

Pod hranicí to neznamená „nic vůči NBS“

Toto je nejčastěji přehlížená povinnost celé přípravy. Pokud se na veřejnou nabídku uplatní právě objemová výjimka podle § 120 odst. 2, emitent nebo předkladatel veřejné nabídky je povinen předložit Národní bance Slovenska a zpřístupnit veřejnosti dokument vypracovaný podle zvláštního předpisu (§ 120 odst. 3 zákona o cenných papírech).

Při této objemové výjimce tedy odpadá schvalování prospektu, ale zůstává zvláštní informační povinnost. Dokument podle § 120 odst. 3 se nevyžaduje automaticky u každé jiné prospektové výjimky, například u nabídky výlučně kvalifikovaným investorům; její podmínky a informační povinnosti je třeba posoudit samostatně.

Evropská hranice je jiná než slovenská

Nařízení o prospektu ve znění tzv. Listing Actu nahradilo dřívější systém, ve kterém si členské státy volily hranici v rozmezí jednoho až osmi milionů eur, dvojicí hodnot: hlavních 12 000 000 eur a 5 000 000 eur pro členské státy, které si zvolí nižší hodnotu. Slovensko si zvolilo nižší.

U přeshraniční nabídky proto počítejte s tím, že hranice v jiném členském státě může být vyšší než doma — a naopak že výjimka založená na slovenské hranici nefunguje automaticky v celé Unii. Výjimka pod hranicí navíc předpokládá, že nabídka nevyžaduje přeshraniční notifikaci prospektu.

Prospekt není jediná otázka

Ještě před hranicí stojí otázka, zda vaše nabídka vůbec je veřejnou nabídkou — a ta má překvapivě nízký práh. Podívejte se, kdy je nabídka dluhopisů veřejnou nabídkou, a případně jak dlouho trvá schválení prospektu. Celý postup je popsán ve službě emise dluhopisů na Slovensku.

Odpověď je obecnou informací k právnímu stavu k 10. 9. 2026 — nejde o právní službu ani náhradu posouzení konkrétního případu. Vaše situace se může v detailech lišit; pokud si chcete být jistí, projděme ji společně při konzultaci.

Další otázky z poradny

Všechny otázky a odpovědi
  1. Kdo je agent emise dluhopisů a obejde se emitent bez něj? Agent emise je zástupce, který za emitenta vyřizuje kroky před centrálním depozitářem — od přidělení ISIN po registraci emise. Bývá jím účastník depozitáře nebo obchodník s cennými papíry s povolením NBS. Zákon o dluhopisech takovou funkci nevyžaduje; povinnosti leží na emitentovi a u menší emise je může splnit přímo. Při prodeji dluhopisů investorům se však licencovaným partnerům nevyhnete.
  2. Shromažďujeme peníze od investorů na projekty. Kdy jde o neoprávněné kolektivní investování? Posuzuje se společné investování podle určené investiční politiky ve prospěch investorů a závislost jejich návratnosti na nabytých aktivech. Právní forma sama o sobě nerozhoduje. Činnost musí mít povolení nebo splňovat zvláštní zákonný režim; registrace podlimitního správce má objemová i distribuční omezení. Pevně úročené financování vlastního provozu zpravidla není kolektivním investováním, stále však nese riziko nesplacení a podléhá dalším pravidlům.
  3. Financujeme projekt půjčkami od soukromých investorů. Kdy tím „přijímáme vklady“ bez licence? Vkladem jsou návratné peněžní prostředky od veřejnosti se závazkem je vyplatit — a přijímat je smí jen banka. Čím více půjčka od investora připomíná vklad, tedy garantovaná jistina s pevným úrokem nabízená širšímu okruhu lidí, tím blíže jste neoprávněnému podnikání. Jediná pevná hranice v zákoně: oslovení výhradně osobním kontaktem nejvýše deseti osob není veřejná výzva. Pokud výnos investorů naopak závisí na výsledku projektu, je třeba posoudit i pravidla kolektivního investování.
  4. Chceme spustit crowdfundingovou platformu. Potřebujeme povolení NBS? Pokud platforma zprostředkovává půjčky podnikatelským projektům nebo umisťuje jimi vydané cenné papíry, jde o službu skupinového financování podle nařízení (EU) 2020/1503 (ECSPR) a potřebujete povolení, které na Slovensku uděluje Národní banka Slovenska. Nařízení pokrývá nabídky s protiplněním do 5 000 000 eur za 12 měsíců na vlastníka projektu. Dárcovský a odměnový crowdfunding pod nařízení nespadá a půjčky domácnostem mají vlastní licenční režim. NBS při žádosti posuzuje zejména řídící osoby, obchodní model, platební toky a obezřetnostní záruky.

Nenašli jste svou otázku? Položit vlastní otázku

Řešíte přesně tuto situaci?

Napište nám, s čím potřebujete pomoct.

Popište svou situaci. Podíváme se na ni a zpravidla do 24 hodin vám řekneme na rovinu, zda a jak vám dokážeme pomoct — včetně orientační ceny.

  1. 1Pošlete poptávku tímto formulářem
  2. 2Zpravidla do 24 h dostanete potvrzení ceny a postup
  3. 3Pracovat začínáme až po vašem schválení
Mgr. Patrik Tulinský, LL.M. český a slovenský advokát · SAK 300422 · ČAK 19654

Neradi telefonujete nebo píšete e-maily? Napište nám na WhatsApp →
Chcete raději rovnou termín? Rezervovat konzultaci →
Nebo napište e-mail k této věci.

PDF, Word, obrázky, ZIP… max 10 MB na soubor, 30 MB celkem.

Odesláním nevzniká mandátní smlouva ani advokátní vztah. Před převzetím věci provádíme kontrolu střetu zájmů, proto prosím neposílejte citlivé originály, dokud si věc společně nepotvrdíme.

Oslovit advokáta