Slovenská objemová výnimka sa týka verejných ponúk s celkovou protihodnotou v EÚ nižšou ako 5 000 000 eur na emitenta alebo vyhlasovateľa za príslušné 12-mesačné obdobie. Relevantné ponuky sa sčítavajú podľa čl. 3 ods. 2c nariadenia o prospekte; nezapočítavajú sa ponuky so zverejneným prospektom ani ponuky oslobodené podľa čl. 1 ods. 4. Ak využijete objemovú výnimku podľa § 120 ods. 2, treba NBS predložiť a verejnosti sprístupniť predpísaný dokument. Pri iných výnimkách sa povinnosti posudzujú osobitne.
Slovenský prah je päť miliónov eur
Povinnosť zverejniť prospekt sa nevzťahuje na verejné ponuky cenných papierov, ak je celková súhrnná protihodnota v Európskej únii za ponúkané cenné papiere nižšia ako 5 000 000 eur na emitenta alebo vyhlasovateľa verejnej ponuky, vypočítaná za obdobie 12 mesiacov (§ 120 ods. 2 zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch).
Podľa čl. 3 ods. 2c nariadenia (EÚ) 2017/1129 sa pri výpočte zohľadňujú relevantné prebiehajúce ponuky a ponuky uskutočnené v predchádzajúcich 12 mesiacoch. Nezahŕňajú sa ponuky, pre ktoré bol zverejnený prospekt, ani ponuky oslobodené podľa čl. 1 ods. 4. Rozdelenie relevantného objemu do viacerých emisií samo osebe nepomôže, ale nemožno mechanicky sčítať všetky ponuky bez rozlíšenia ich režimu.
Pod prahom to neznamená „nič voči NBS“
Toto je najčastejšie prehliadnutá povinnosť celej prípravy. Ak sa na verejnú ponuku uplatní práve objemová výnimka podľa § 120 ods. 2, emitent alebo vyhlasovateľ verejnej ponuky je povinný predložiť Národnej banke Slovenska a sprístupniť verejnosti dokument vypracovaný podľa osobitného predpisu (§ 120 ods. 3 zákona o cenných papieroch).
Pri tejto objemovej výnimke teda odpadá schvaľovanie prospektu, ale zostáva osobitná informačná povinnosť. Dokument podľa § 120 ods. 3 sa nevyžaduje automaticky pri každej inej prospektovej výnimke, napríklad pri ponuke výlučne kvalifikovaným investorom; jej podmienky a informačné povinnosti treba posúdiť osobitne.
Európsky prah je iný než slovenský
Nariadenie o prospekte v znení tzv. Listing Actu nahradilo skorší systém, v ktorom si členské štáty volili prah v rozmedzí jedného až ôsmich miliónov eur, dvojicou hodnôt: hlavných 12 000 000 eur a 5 000 000 eur pre členské štáty, ktoré si zvolia nižšiu hodnotu. Slovensko si zvolilo nižšiu.
Pri cezhraničnej ponuke preto rátajte s tým, že prah v inom členskom štáte môže byť vyšší než doma — a naopak, že výnimka založená na slovenskom prahu nefunguje automaticky v celej Únii. Výnimka pod prahom navyše predpokladá, že ponuka si nevyžaduje cezhraničnú notifikáciu prospektu.
Prospekt nie je jediná otázka
Ešte pred prahom stojí otázka, či vaša ponuka vôbec je verejnou ponukou — a tá má prekvapivo nízku hranicu. Pozrite si kedy je ponuka dlhopisov verejnou ponukou a prípadne ako dlho trvá schválenie prospektu. Celý postup je opísaný v službe emisia dlhopisov na Slovensku.
Odpoveď je všeobecná informácia k právnemu stavu k 10. 9. 2026 — nie je právnou službou ani nenahrádza posúdenie konkrétneho prípadu. Vaša situácia sa môže v detailoch líšiť; ak si chcete byť istí, prejdime ju spolu na konzultácii.
