Публічною пропозицією є будь-яке повідомлення в будь-якій формі та поширене будь-яким способом, яке містить щонайменше зазначення виду цінного папера, емітента та ціни або доходу. Щодо емітента достатньо, щоб його можна було визначити з контексту або з вебсайту, на який посилається повідомлення; ціну також можна зазначити непрямо, наприклад через спосіб її розрахунку. Національний банк Словаччини оцінює повідомлення за змістом, а не за його заголовком — отже, цей поріг нижчий, ніж припускає більшість емітентів.
Що повинно містити повідомлення, щоб воно вважалося публічною пропозицією
Відповідно до Регламенту про проспект, публічною пропозицією є повідомлення особам у будь-якій формі та будь-якими засобами, у якому наведено достатню інформацію про умови пропозиції та пропоновані цінні папери, щоб інвестор міг ухвалити рішення про їх придбання або підписку на них. Національний банк Словаччини докладніше роз’яснив це поняття у своїх методичних рекомендаціях щодо публічної пропозиції цінних паперів і вважає достатніми три відомості:
- вид цінного папера — достатньо самого позначення, тобто слова «облігація» або «акція»;
- емітент — достатньо, щоб його можна було визначити з контексту повідомлення або з вебсторінки, на яку воно посилається;
- ціна або дохід — достатньо й непрямої інформації, наприклад способу формування ціни або посилання на сторінку з додатковою інформацією.
Ці три відомості NBS вважає достатніми для того, щоб викликати інтерес інвестора. Отже, не має значення, чи оприлюднили ви повні параметри емісії — достатньо істотно меншого обсягу інформації.
Оцінюється зміст, а не назва документа
NBS оцінює повідомлення насамперед за сутністю, відповідно до його змісту. Формальне позначення іншою назвою не є визначальним для оцінювання. Це означає, що «інвестиційна можливість», «інформація для партнерів» або «презентація проєкту» не є категоріями, які виводять пропозицію з-під дії відповідного режиму, — вирішальним є зміст тексту.
Так само повідомлення вважається публічною пропозицією незалежно від того, хто його оприлюднив: емітент, оферент, особа, яка подає заявку на допуск до регульованого ринку, чи хтось інший. Отже, якщо про вашу емісію в такий спосіб повідомляє посередник або медіапартнер, наслідки поширюватимуться на емісію.
Чому це важливо
Якщо пропозиція є публічною і на неї не поширюється жоден виняток, цінні папери можна пропонувати лише після попереднього оприлюднення проспекту, затвердженого NBS. Отже, відповідь на питання, чи є ваше повідомлення публічною пропозицією, визначає обсяг документації, бюджет, а також те, чи буде емісія готова через шість тижнів або через пів року.
Якщо ви посилаєтеся на один із винятків, ознайомтеся також із тим, коли виняток для менш ніж 150 інвесторів не спрацьовує та чому недостатньо написати, що йдеться про непублічну пропозицію. Увесь процес підготовки емісії описано на сторінці послуги емісія облігацій у Словаччині.
Ця відповідь містить загальну інформацію про законодавство станом на 9 серпня 2026 р. Вона не є юридичною послугою та не замінює оцінювання конкретної справи. Обставини вашої ситуації можуть відрізнятися. Забронюйте консультацію, щоб обговорити їх.
