Slovenský zakladateľ, ktorý chce so známymi investormi spoločne investovať cez českú štruktúru, sa stretne s tromi pojmami: fond kvalifikovaných investorov (FKI), SICAV a registrácia podľa § 15 českého zákona č. 240/2013 Sb. o investičných spoločnostiach a investičných fondoch (ZISIF). Každý z pojmov stojí na inej rovine a spolu rozhodujú o tom, kto štruktúru povoľuje a kontroluje, kto do nej smie vložiť peniaze a koľko majetku môže spravovať. Vychádzame zo ZISIF v znení účinnom od 1. septembra 2026.
Tri pojmy na troch rovinách
FKI je kategória investičného fondu. Podľa § 95 ods. 1 ZISIF ide o právnickú osobu, podielový fond alebo zverenecký fond, ktorý zhromažďuje peniaze od viacerých kvalifikovaných investorov a spoločne ich investuje podľa určenej investičnej stratégie, spravidla s rozložením rizika.
SICAV je právna forma: akciová spoločnosť s premenlivým základným imaním, ktorá vydáva akcie s právom akcionára na ich odkúpenie na účet spoločnosti a v obchodnom mene nesie zákonné označenie, ktoré možno nahradiť skratkou SICAV (§ 154 ods. 1). Zakladatelia upisujú zakladateľské akcie, ostatné akcie sú investičné (§ 158 ods. 2 a 3) a ak to stanovy pripúšťajú, spoločnosť môže vytvárať podfondy s oddeleným majetkom (§ 165 ods. 1). Zákon túto formu vyhradzuje investičným fondom:
Akciovou společností s proměnným základním kapitálem může být pouze investiční fond.
Pri spoločnom investovaní s kvalifikovanými investormi teda ide o SICAV v kategórii FKI. Podrobnosti rozoberajú otázky čo je SICAV, zakladateľské a investičné akcie a podfond SICAV.
Osoba podľa § 15 je právnická osoba so sídlom v Česku, ktorá nemá oprávnenie obhospodarovať investičné fondy, ale zárobkovo spravuje majetok zhromaždený od investorov na ich spoločné investovanie. Pred začatím musí požiadať o zápis do zoznamu, ktorý vedie Česká národná banka (ČNB), a nesmie prekročiť rozhodný limit (§ 15 ods. 1 a 2 ZISIF). Jej názov musí obsahovať spojenie „osoba rizikového kapitálu“ a nesmie obsahovať slovo „fond“ ani jeho preklady či odvodeniny (§ 15 ods. 3).
Kto dohliada
Na dodržiavanie českého ZISIF dohliada ČNB (§ 535), a to aj pri FKI a jeho správcovi. Fond s právnou osobnosťou spravuje buď externý správca s povolením ČNB, ktorý je jeho individuálnym štatutárnym orgánom (§ 9 ods. 1), alebo sa spravuje sám ako samosprávny fond na základe vlastného povolenia (§ 8 ods. 1). Rozdiel vysvetľuje otázka samosprávny fond alebo externý správca.
Osoba podľa § 15 musí investorovi pred uzavretím zmluvy písomne oznámiť, že nepodlieha dohľadu ČNB (§ 15 ods. 4 písm. a) bod 6). ČNB v stanovisku RS2026-02 uvádza, že zápis má len evidenčnú povahu, nepredstavuje podnikateľské oprávnenie a dohľad sa obmedzuje na povinnosť zápisu, informačnú povinnosť a povinnosti podľa nariadení PRIIPs a SFDR. Pri závažnom alebo opakovanom porušení povinností môže ČNB osobu zo zoznamu vymazať (§ 15a ods. 2).
Kto môže investovať a za koľko
Podiel vo FKI môže nadobudnúť len kvalifikovaný investor podľa § 272 ods. 1 českého ZISIF, napríklad profesionálny zákazník. Fyzická osoba sa inak kvalifikuje najmä samostatným písomným vyhlásením, že si je vedomá rizík, a splatenou investíciou aspoň 125 000 EUR, prípadne aspoň 1 000 000 Kč, ak správca alebo administrátor písomne potvrdí, že investícia zodpovedá jej finančnému zázemiu, cieľom, znalostiam a skúsenostiam (§ 272 ods. 1 písm. i) a ods. 4). Kategórie rozoberá otázka kvalifikovaný investor FKI.
Osoba podľa § 15 smie prijať peniaze len od investora, ktorý vopred písomne dostal informácie o rizikách, poplatkoch, horizonte a stratégii, investuje aspoň 125 000 EUR a o ktorom možno na základe získaných údajov dôvodne predpokladať, že investícia zodpovedá jeho zázemiu, cieľom a skúsenostiam, čo investor písomne potvrdí (§ 15 ods. 4). Najviac 20 investorov môže mať nižšiu investíciu; ak osoba zhromažďuje peniaze od viac ako 20 investorov, predkladá ČNB správu audítora o dodržaní tohto limitu (§ 15 ods. 6). Podľa výkladu ČNB nesmie takáto osoba s ponukou oslovovať verejnosť: osloviť smie najviac 20 osôb bez ohľadu na kvalifikáciu a popri nich neobmedzený počet investorov s investíciou aspoň 125 000 EUR.
Koľko majetku možno spravovať
Osoba podľa § 15 aj správca bez povolenia prekročiť rozhodný limit musia zostať pod ním. Limit je prekročený, keď hodnota majetku všetkých investičných fondov a majetku podľa § 15 ods. 1, ktoré jedna osoba právne alebo fakticky obhospodaruje alebo spravuje, presiahne 100 miliónov eur, alebo 500 miliónov eur, ak sa žiadna časť majetku nenadobudla s využitím pákového efektu a investorom ho nemožno vyplatiť ani rozdeliť skôr ako po piatich rokoch od zhromaždenia prostriedkov (§ 16 ods. 1 ZISIF). Výpočet rozoberá otázka rozhodný limit pri osobe podľa § 15.
Kto čo robí: správca, administrátor, depozitár
Správca fondu (obhospodařovatel) spravuje majetok vrátane investovania a riadi riziká s tým spojené (§ 5 ods. 1). Administrátor vedie účtovníctvo, oceňuje majetok, počíta hodnotu cenných papierov fondu, zabezpečuje ich vydávanie a odkupovanie a plní informačné a oznamovacie povinnosti (§ 38). Depozitár má majetok fondu v opatrovaní, vedie jeho peňažné účty, eviduje pohyb peňazí a kontroluje ostatný majetok (§ 60 ods. 1); FKI musí mať aspoň jedného (§ 83 ods. 1). Účtovnú závierku fondu overuje audítor (§ 187). Osoba podľa § 15 si správu vykonáva sama a depozitára ani administrátora mať nemusí.
Čas a náklady
Zápis do zoznamov ČNB, kam patrí zoznam osôb podľa § 15 aj zoznam investičných fondov, vykoná ČNB do piatich pracovných dní od doručenia žiadosti, ak český ZISIF neustanovuje inak, a nepreskúmava pri tom pravdivosť údajov ani splnenie predpokladov (§ 503 ods. 1 a 3). O povolení samosprávneho fondu ČNB rozhoduje do troch mesiacov od podania úplnej žiadosti s možnosťou predĺženia až o tri mesiace (§ 483 ods. 1). Celkový čas určuje príprava dokumentov a pri externej správe prijatie projektu správcom.
Náklady FKI tvoria odplaty správcu, administrátora a depozitára, audit a fondová dokumentácia. Samosprávny fond potrebuje vlastnú organizáciu s najmenej dvoma vedúcimi osobami so skúsenosťami so správou majetku, na ktorý sa zameriava stratégia (§ 21 ods. 4). Pri osobe podľa § 15 odpadá povolenie aj depozitár; zostáva dokumentácia pre investorov, posúdenie vhodnosti pri každom z nich a hlásenia ČNB. Výšku odplát určujú ponuky poskytovateľov.
Porovnanie v jednej tabuľke
| FKI | SICAV | Osoba podľa § 15 | |
|---|---|---|---|
| Čo to je | kategória investičného fondu (§ 95) | právna forma investičného fondu (§ 154) | registrovaná právnická osoba bez povolenia |
| Dohľad ČNB | áno | áno | len zápis, informačné povinnosti, PRIIPs a SFDR (výklad ČNB) |
| Kto investuje | kvalifikovaní investori (§ 272) | pri kategórii FKI kvalifikovaní investori | investori podľa § 15 ods. 4 a 6 |
| Kto spravuje | externý správca alebo samosprávny fond, oba s povolením | rovnako ako FKI | osoba sama |
| Depozitár | povinný (§ 83) | povinný, ak ide o FKI | nevyžaduje sa |
| Objem majetku | podľa oprávnenia správcu | podľa oprávnenia správcu | najviac rozhodný limit (§ 16) |
| Označenie v názve | podľa pravidiel pre investičné fondy | skratka SICAV alebo plné zákonné označenie (§ 154 ods. 1) | „osoba rizikového kapitálu“, bez slova fond (§ 15 ods. 3) |
Kedy ktorý režim nedáva zmysel
Registrácia podľa § 15 sa nehodí, ak chcete osloviť širší okruh ľudí, ak majetok môže prekročiť rozhodný limit, ak investori očakávajú dohľad ČNB a depozitára, alebo ak potrebujete formu SICAV. Neoprávňuje ani na ponuku slovenským investorom, ako vysvetľuje článok Český fond a slovenskí investori.
FKI pod externým správcom sa nehodí, ak si zakladateľ chce o investíciách rozhodovať sám, pretože správa majetku a riadenie rizík patria správcovi (§ 5 ods. 1), a tiež pri investoroch, ktorí nesplnia § 272. Samosprávny FKI sa hodí skôr pre dlhodobú platformu s vlastným tímom než pre jeden projekt.
Registrácia podľa § 15 môže byť aj prvým krokom. Fond, ktorý sa má stať FKI pod externým správcom, smie pred zápisom do zoznamu ČNB vykonávať len činnosť podľa § 15 ods. 1 (§ 9 ods. 3 písm. a)). ČNB zapíše do zoznamu investičných fondov aj právnickú osobu, ktorej majetok spravuje osoba zapísaná podľa § 15, ak predloží štatút a jej štatutárnym orgánom je alebo má byť správca s oprávnením (§ 513 ods. 1).
Ako postupovať
Vhodný model porovnáme podľa stratégie, investorov a objemu v službe príprava českého FKI alebo SICAV, registrovanú správu v službe správa majetku podľa § 15 ZISIF. Ak majú vstúpiť aj slovenskí investori alebo už peniaze zbierate, začnite previerkou investičnej štruktúry podľa slovenského zákona o kolektívnom investovaní.
Zdroje
Článok je všeobecná právna informácia k stavu ku dňu 12. 9. 2026 — nie je právnou službou ani radou k vašej konkrétnej veci. Právne predpisy sa menia a vaša situácia sa môže v detailoch líšiť; pred rozhodnutím si postup overte alebo sa nám ozvite.
