O přijetí dluhopisů na regulovaný trh Burzy cenných papierov v Bratislave žádá emitent nebo člen burzy. Dluhopisy musí být zaknihované, emitent musí mít kód LEI a až na úzké výjimky také schválený a zveřejněný prospekt. Ten je potřeba i tehdy, kdy by ho samotná veřejná nabídka nevyžadovala. Emitentovi pak přibudou roční a pololetní finanční zprávy (pokud nevydává pouze dluhopisy se jmenovitou hodnotou alespoň 100 000 eur), zveřejňování vnitřních informací a další informační povinnosti. Mírnější cestou je mnohostranný obchodní systém, jehož podmínky určují jeho pravidla. Zda se to vyplatí, závisí na tom, zda investorům chcete dát možnost prodat dluhopisy před splatností a zda vám to vyváží náklady na prospekt a trvalé povinnosti.
Pokud dluhopisy nejsou na burze, investor, který je chce prodat před splatností, si kupce hledá sám. Přijetím na burzu získají investoři trh, na kterém mohou dluhopisy koupit i prodat. Emitent však musí počítat s přípravou prospektu a trvalými informačními povinnostmi. Na Slovensku přichází v úvahu regulovaný trh nebo mnohostranný obchodní systém (MTF) a mezi nimi je podstatný rozdíl v nárocích na emitenta.
Jaké trhy jsou na výběr
Burza organizuje regulovaný trh, který tvoří regulovaný volný trh a trh kótovaných cenných papírů (§ 25 odst. 1 slovenského zákona č. 429/2002 Z. z. o burze cenných papírů). Burza cenných papierov v Bratislave na svém webu k 3. říjnu 2026 uvádí kótovaný hlavní trh, kótovaný paralelní trh, regulovaný volný trh se zvláštními segmenty pro kvalifikované investory a mnohostranný obchodní systém. MTF do regulovaného trhu nepatří (§ 25 odst. 1 a § 51 odst. 1). O přijetí dluhopisu na trh kótovaných cenných papírů žádá emitent nebo z jeho pověření člen burzy, na regulovaný volný trh emitent nebo člen burzy (§ 26 odst. 1). Burza o žádosti rozhodne do 60 dnů od jejího doručení nebo doplnění. U kótovaného trhu může lhůtu prodloužit, pokud je třeba koordinovat více burz, a rozhodnout může i před vydáním dluhopisů s odkládacími podmínkami (§ 26 odst. 6).
Co je potřeba pro regulovaný trh
Zákon pro přijetí na regulovaný trh mimo jiné vyžaduje:
Citace v původním znění:
Cenný papier môže byť prijatý na regulovaný trh burzy, len ak […] je zaknihovaným cenným papierom […], bol schválený a zverejnený prospekt, ak tento zákon alebo osobitný predpis […] neustanovuje inak, […] emitent má pridelený platný kód LEI […]
Dluhopis musí být také zastupitelný, volně obchodovatelný a plně splacený. Pokud přijetí předchází veřejná nabídka, musí být upisování ukončeno nebo musí uplynout lhůta pro upisování, s výjimkou průběžně vydávaných dluhopisů bez dřívější uzávěrky upisování (§ 29 odst. 1). Pro přijetí na trh kótovaných cenných papírů musí hodnota emise určená emisním kurzem dosáhnout alespoň 200 000 eur. Burza však může udělit výjimku, pokud předpokládá dostatečně likvidní obchodování (§ 31). Obchodovat se začíná nejdříve den po zveřejnění prospektu (§ 27).
Prospekt je zde podmínkou i pro menší emise. Hranice 5 000 000 eur podle § 120 odst. 2 slovenského zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papírech platí pouze pro veřejnou nabídku. Pro přijetí na regulovaný trh vyžaduje prospekt přímo čl. 3 odst. 3 nařízení (EU) 2017/1129. Výjimky podle jeho čl. 1 odst. 5 se vztahují zejména na cenné papíry zastupitelné s těmi, které již jsou přijaty na regulovaném trhu, a na zvláštní situace, jako jsou přeměny společností nebo emise úvěrových institucí. Jak se pravidla prospektu od června 2026 změnila, rozebírá článek Listing Act a prospekt od 5. června 2026.
Co emitentovi přibude
Přijetím se firma stává emitentem ve smyslu zákona o burze (§ 3 písm. n)). Roční finanční zprávu s účetní závěrkou ověřenou auditorem zveřejňuje do 4 měsíců po skončení účetního období a musí ji ponechat veřejně přístupnou alespoň 10 let (§ 34). Pololetní finanční zprávu zveřejňuje do 3 měsíců po skončení pololetí (§ 35 odst. 1). Obě povinnosti odpadají emitentovi, který vydává výhradně dluhové cenné papíry se jmenovitou hodnotou jednoho kusu alespoň 100 000 eur (§ 37a odst. 1 písm. c)). Regulované informace předkládá také Národnej banke Slovenska (§ 45 odst. 1) a burze předává informace určené burzovními pravidly (§ 37d odst. 1). Zveřejňování výplat výnosů, splacení a schůze vlastníků popisuje otázka co musí emitent zveřejňovat po vydání dluhopisů.
Emitent se musí řídit také nařízením (EU) č. 596/2014 o zneužívání trhu. Vnitřní informace, které se emitenta přímo týkají, musí zveřejnit co nejdříve (čl. 17 odst. 1). Tato povinnost platí i pro emitenta, který požádal o přijetí dluhopisů do MTF nebo jehož žádosti MTF vyhověl.
Mnohostranný obchodní systém
Do MTF se dluhopis zařazuje na žádost emitenta, člena burzy nebo účastníka systému a za podmínek, které určují pravidla organizátora (§ 51 odst. 3 a 7). Přiměřeně se i zde uplatní požadavek na kód LEI a lhůta pro rozhodnutí o žádosti (§ 51 odst. 6). Informační povinnosti zákona spojené s regulovaným trhem se na takového emitenta nevztahují, pravidla MTF však mohou určit vlastní (§ 51 odst. 9). Nařízení o prospektu váže povinnost prospektu na veřejnou nabídku a na přijetí na regulovaný trh (čl. 3 odst. 1 a 3), nikoli na samotné zařazení do MTF. Pokud však dluhopisy současně nabízíte veřejně, prospekt nebo výjimku z něj řešíte podle pravidel veřejné nabídky.
Kdy má přijetí smysl
Přijetí na burzu je obchodním rozhodnutím. Související povinnosti však znáte předem. Patří k nim prospekt a jeho schválení, audit, pololetní zprávy, průběžné zveřejňování a vnitřní pravidla pro vnitřní informace. Pokud investoři plánují dluhopisy držet do splatnosti, obchodovatelnost jim přinese málo a náklady zůstanou. Pokud chcete oslovit investory, pro které je možnost prodeje podmínkou, porovnejte regulovaný trh s mírnějším MTF. Režim emise, prospekt i žádost o přijetí na trh posoudíme a připravíme v rámci služby emise dluhopisů na Slovensku.
Odpověď je obecnou informací k právnímu stavu k 3. 10. 2026 — nejde o právní službu ani náhradu posouzení konkrétního případu. Vaše situace se může v detailech lišit; pokud si chcete být jistí, projděme ji společně při konzultaci.
