O prijatie dlhopisov na regulovaný trh Burzy cenných papierov v Bratislave žiada emitent alebo člen burzy. Dlhopisy musia byť zaknihované, emitent musí mať kód LEI a až na úzke výnimky aj schválený a zverejnený prospekt. Ten treba aj vtedy, keď by ho samotná verejná ponuka nevyžadovala. Emitentovi potom pribudnú ročné a polročné finančné správy (ak nevydáva len dlhopisy s menovitou hodnotou aspoň 100 000 eur), zverejňovanie dôverných informácií a ďalšie informačné povinnosti. Miernejšou cestou je mnohostranný obchodný systém, ktorého podmienky určujú jeho pravidlá. Či sa to oplatí, závisí od toho, či investorom chcete dať možnosť predať dlhopisy pred splatnosťou a či vám to vyváži náklady na prospekt a trvalé povinnosti.
Ak dlhopisy nie sú na burze, investor, ktorý ich chce predať pred splatnosťou, si kupca hľadá sám. Prijatím na burzu dostanú investori trh, na ktorom môžu dlhopisy kúpiť aj predať. Emitent však musí počítať s prípravou prospektu a trvalými informačnými povinnosťami. Na Slovensku prichádza do úvahy regulovaný trh alebo mnohostranný obchodný systém (MTF) a medzi nimi je podstatný rozdiel v nárokoch na emitenta.
Aké trhy sú na výber
Burza organizuje regulovaný trh, ktorý tvorí regulovaný voľný trh a trh kótovaných cenných papierov (§ 25 ods. 1 zákona č. 429/2002 Z. z. o burze cenných papierov). Burza cenných papierov v Bratislave na svojom webe k 3. októbru 2026 uvádza kótovaný hlavný trh, kótovaný paralelný trh, regulovaný voľný trh s osobitnými segmentmi pre kvalifikovaných investorov a mnohostranný obchodný systém. MTF do regulovaného trhu nepatrí (§ 25 ods. 1 a § 51 ods. 1). O prijatie dlhopisu na trh kótovaných cenných papierov žiada emitent alebo z jeho poverenia člen burzy, na regulovaný voľný trh emitent alebo člen burzy (§ 26 ods. 1). Burza o žiadosti rozhodne do 60 dní od jej doručenia alebo doplnenia. Pri kótovanom trhu môže lehotu predĺžiť, ak treba koordinovať viac búrz, a rozhodnúť môže aj pred vydaním dlhopisov s odkladacími podmienkami (§ 26 ods. 6).
Čo treba na regulovaný trh
Zákon pre prijatie na regulovaný trh okrem iného vyžaduje:
Cenný papier môže byť prijatý na regulovaný trh burzy, len ak […] je zaknihovaným cenným papierom […], bol schválený a zverejnený prospekt, ak tento zákon alebo osobitný predpis […] neustanovuje inak, […] emitent má pridelený platný kód LEI […]
Dlhopis musí byť aj zastupiteľný, voľne obchodovateľný a plne splatený. Ak prijatiu predchádza verejná ponuka, musí byť upisovanie skončené alebo musí uplynúť lehota na upisovanie, okrem priebežne vydávaných dlhopisov bez skoršej uzávierky upisovania (§ 29 ods. 1). Na trh kótovaných cenných papierov musí hodnota emisie určená emisným kurzom dosiahnuť aspoň 200 000 eur. Burza však môže udeliť výnimku, ak predpokladá dostatočne likvidné obchodovanie (§ 31). Obchodovať sa začína najskôr deň po zverejnení prospektu (§ 27).
Prospekt je tu podmienkou aj pre menšie emisie. Hranica 5 000 000 eur podľa § 120 ods. 2 zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch platí len pre verejnú ponuku. Na prijatie na regulovaný trh vyžaduje prospekt priamo čl. 3 ods. 3 nariadenia (EÚ) 2017/1129. Výnimky podľa jeho čl. 1 ods. 5 smerujú najmä na cenné papiere zastupiteľné s tými, ktoré už sú prijaté na regulovanom trhu, a na osobitné situácie, ako sú premeny spoločností alebo emisie úverových inštitúcií. Ako sa pravidlá prospektu od júna 2026 zmenili, rozoberá článok Listing Act a prospekt od 5. júna 2026.
Čo emitentovi pribudne
Prijatím sa firma stáva emitentom v zmysle zákona o burze (§ 3 písm. n)). Ročnú finančnú správu s audítorom overenou účtovnou závierkou zverejňuje do 4 mesiacov po skončení účtovného obdobia a musí ju nechať verejne prístupnú aspoň 10 rokov (§ 34). Polročnú finančnú správu zverejňuje do 3 mesiacov po skončení polroka (§ 35 ods. 1). Obe povinnosti odpadajú emitentovi, ktorý vydáva výhradne dlhové cenné papiere s menovitou hodnotou jedného kusu aspoň 100 000 eur (§ 37a ods. 1 písm. c)). Regulované informácie predkladá aj Národnej banke Slovenska (§ 45 ods. 1) a burze odovzdáva informácie určené burzovými pravidlami (§ 37d ods. 1). Zverejňovanie výplat výnosov, splatenia a schôdze majiteľov opisuje otázka čo musí emitent zverejňovať po vydaní dlhopisov.
Emitent sa musí riadiť aj nariadením (EÚ) č. 596/2014 o zneužívaní trhu. Dôverné informácie, ktoré sa emitenta priamo týkajú, musí zverejniť čo najskôr (čl. 17 ods. 1). Táto povinnosť platí aj pre emitenta, ktorý požiadal o prijatie dlhopisov do MTF alebo ktorého žiadosti MTF vyhovel.
Mnohostranný obchodný systém
Do MTF sa dlhopis zaraďuje na žiadosť emitenta, člena burzy alebo účastníka systému a za podmienok, ktoré určujú pravidlá organizátora (§ 51 ods. 3 a 7). Primerane sa aj tu uplatní požiadavka kódu LEI a lehota na rozhodnutie o žiadosti (§ 51 ods. 6). Informačné povinnosti zákona spojené s regulovaným trhom sa na takého emitenta nevzťahujú, pravidlá MTF však môžu určiť vlastné (§ 51 ods. 9). Prospektové nariadenie viaže povinnosť prospektu na verejnú ponuku a na prijatie na regulovaný trh (čl. 3 ods. 1 a 3), nie na samotné zaradenie do MTF. Ak však dlhopisy súčasne ponúkate verejne, prospekt alebo výnimku z neho riešite podľa pravidiel verejnej ponuky.
Kedy má prijatie zmysel
Prijatie na burzu je obchodným rozhodnutím. Súvisiace povinnosti však poznáte vopred. Patrí k nim prospekt a jeho schválenie, audit, polročné správy, priebežné zverejňovanie a vnútorné pravidlá pre dôverné informácie. Ak investori plánujú dlhopisy držať do splatnosti, obchodovateľnosť im prinesie málo a náklady zostanú. Ak chcete osloviť investorov, pre ktorých je možnosť predaja podmienkou, porovnajte regulovaný trh s miernejším MTF. Režim emisie, prospekt aj žiadosť o prijatie na trh posúdime a pripravíme v službe emisia dlhopisov na Slovensku.
Odpoveď je všeobecná informácia k právnemu stavu k 3. 10. 2026 — nie je právnou službou ani nenahrádza posúdenie konkrétneho prípadu. Vaša situácia sa môže v detailoch líšiť; ak si chcete byť istí, prejdime ju spolu na konzultácii.
