Oznámenie musí obsahovať jednoznačnú informáciu, že verejná ponuka je určená výhradne kvalifikovaným investorom, formulovanú tak, aby nevyvolávala nejednoznačné výklady — a musí byť uvedená spôsobom, ktorý ju zvýrazní oproti zvyšku oznámenia. Výnimka navyše platí len pre danú ponuku: pri ďalšom predaji alebo prijatí na regulovaný trh treba prospektovú povinnosť a prípadnú výnimku posúdiť nanovo.
Nestačí to spomenúť — musí to byť vidieť
Ponuka cenných papierov určená výlučne kvalifikovaným investorom je jednou z výnimiek, pri ktorých sa nevyžaduje uverejnenie schváleného prospektu. Národná banka Slovenska však vo svojom metodickom usmernení k verejnej ponuke cenných papierov kladie na spôsob jej označenia dve konkrétne požiadavky:
- oznámenie musí obsahovať informáciu, že verejná ponuka je určená výhradne kvalifikovaným investorom, a to tak, aby nevyvolávalo nejednoznačné interpretácie;
- táto informácia musí byť v oznámení uvedená spôsobom, ktorý ju zvýrazní oproti zvyšku oznámenia.
Formulácia schovaná v pätičke, v poznámke pod čiarou alebo v odseku o vylúčení zodpovednosti tejto požiadavke nezodpovedá. Ide o údaj, ktorý má čitateľ vidieť skôr, než sa začne ponukou zaoberať.
Výnimka platí pre ponuku, nie pre cenný papier
Druhá vec, na ktorú sa zabúda: výnimka sa viaže na konkrétnu ponuku. Každý ďalší predaj sa podľa čl. 5 ods. 1 nariadenia o prospekte posudzuje ako samostatná ponuka: treba nanovo overiť, či ide o verejnú ponuku a či spĺňa výnimku podľa čl. 1 ods. 4. Pri prijatí na regulovaný trh sa osobitne posudzujú výnimky podľa čl. 1 ods. 5. Prospekt môže byť potrebný, ale nevzniká povinne pri každom ďalšom predaji či prijatí.
Ak teda emitent umiestni emisiu u kvalifikovaných investorov bez prospektu a neskôr sa uvažuje o širšej distribúcii alebo o vstupe na regulovaný trh, prospektová povinnosť sa posúdi znova podľa konkrétneho druhého kroku. Pri plánovaní emisie sa preto oplatí rozhodnúť aj o tom, čo má s dlhopismi nastať v druhom kroku.
Výnimky sa dajú kombinovať
Nariadenie o prospekte umožňuje výnimky kombinovať, ak sú podmienky pre ne splnené súčasne. Jedna ponuka teda môže naraz smerovať kvalifikovaným investorom, investorom nadobúdajúcim aspoň 100 000 eur, zamestnancom emitenta aj obmedzenému počtu ďalších nekvalifikovaných investorov neprekračujúcemu 149 osôb — a stále byť oslobodená od povinnosti uverejniť prospekt. Podmienkou je, že každá z použitých výnimiek obstojí sama osebe.
Pozrite si aj kedy výnimka pre menej než 150 investorov nezaberie a prečo nestačí napísať, že ide o neverejnú ponuku.
Rozsah a postup našej služby nájdete na stránke emisia dlhopisov na Slovensku.
Odpoveď je všeobecná informácia k právnemu stavu k 10. 9. 2026 — nie je právnou službou ani nenahrádza posúdenie konkrétneho prípadu. Vaša situácia sa môže v detailoch líšiť; ak si chcete byť istí, prejdime ju spolu na konzultácii.
