Правова перевірка стартапу перед першим раундом: що перевірить інвестор і що підготувати заздалегідь

Коли переговори з інвестором переходять від презентації до term sheet, настає правова перевірка (due diligence). Інвестор або його адвокат надсилає перелік запитань і вимог щодо документів і з відповідей з’ясовує, чи справді компанія володіє тим, що продає, і чи немає в ній зобов’язань, про які він не знає. У стартапу це не велика справа, компанія має за плечима рік або два. Запитання, однак, зосереджуються в кількох ділянках, і недоліки в них під часовим тиском раунду усуваються важче, ніж якби їх вирішували заздалегідь. Стаття проходить ці ділянки з погляду стартапу; погляд покупця при продажу усталеної компанії описує стаття правова перевірка компанії.

Кому компанія належить

Перше запитання інвестора — у кого він купує. У s.r.o. учасники та їхні вклади вносяться до торгового реєстру (§ 11 Закону № 29/2026 Z. z.); у простому акціонерному товаристві до торгового реєстру вноситься лише єдиний акціонер (§ 13 п. h)), а структуру власності показує реєстр акціонерів у центральному депозитарії (див. реєстр акціонерів j. s. a.). До торгового реєстру вноситься і кінцевий бенефіціарний власник, за винятком деяких суб’єктів, наприклад внесених до реєстру партнерів публічного сектору (§ 11 п. m) і § 25 ч. 2). Інвестор порівняє ці відомості з тим, що йому сказали засновники, а також з установчим документом і його повним текстом у збірці документів (§ 34 п. a) і c)).

Увага належить і історії відчужень. Кожне відчуження частки в статутному капіталі має мати приписану форму, від 17 серпня 2026 року — нотаріальний акт або договір, авторизований адвокатом (§ 115 ч. 4 Торговельного кодексу), а раніші відчуження оцінюються за правилами, чинними на час відчуження. Окремо перевіряється, чи не має хтось обіцяної частки без документа, наприклад в електронному листі першому працівникові або менторові з акселератора. Таку обіцянку треба врегулювати: перетворити на повноцінне право в межах програми участі працівників або оформити письмово; можливості описує стаття ESOP у Словаччині.

Засновники та їхні зобов’язання

Інвестор вкладає гроші в команду, тому його цікавить, що станеться, якщо котрийсь із засновників піде. Він запитує про угоду засновників, вестинг і заборону конкуренції. Якщо таких документів немає, їх варто скласти ще перед входженням інвестора, щонайпізніше в межах інвестиційної документації. Що належить до угоди, а що до установчого договору, розглядає запитання угода засновників чи установчий договір, налаштування вестингу — запитання вестинг засновників у s.r.o..

Кому належить продукт

У програмного стартапу це ядро перевірки. Інвестор перегляне, хто створив код, дизайн і контент і на якій підставі компанія його використовує. Словацький Закон про авторське право розрізняє кілька ситуацій:

• працівники – щодо твору, створеного на виконання обов’язків з трудових правовідносин, майнові права здійснює роботодавець від свого імені та на свій рахунок (§ 90 ч. 1 і 4 Закону № 185/2015 Z. z.),
• виконавчі директори та члени органів – так само щодо твору, створеного на виконання обов’язків із членства в органі (§ 90 ч. 2),
• підрядники та контрактори – щодо комп’ютерної програми, створеної на замовлення, діє окреме правило,
• засновники до заснування компанії – тут жодне законодавче правило не допоможе, і компанії потрібна ліцензія (див. прототип від засновника).

Правило для програмного забезпечення на замовлення звучить так:

На комп’ютерну програму, базу даних згідно з § 131 і картографічний твір, створені повністю або частково на замовлення, поширюються положення про службовий твір; замовник у цьому випадку вважається роботодавцем, положення § 90 ч. 9 не застосовується.

— § 91 ч. 4 Закону № 185/2015 Z. z.

Твором на замовлення є твір, створений на підставі договору підряду (§ 91 ч. 1). Під час перевірки тому запитують не лише про те, чи договір існує, а й про те, чи випливає з нього, що саме створював підрядник, і чи не йдеться про інший тип співпраці. Письмовий договір із чітко визначеним предметом є найпростішим доказом; подробиці розглядає запитання кому належать авторські права на програмне забезпечення від підрядника. До перевірки належать і компоненти з відкритим вихідним кодом та ліцензії, за якими їх використано в продукті.

Якщо компанія в Чехії

У чеської компанії ті самі запитання оцінюються за чеським авторським законом (Закон № 121/2000 Sb.). Він також знає службовий твір, вважає таким і комп’ютерні програми, створені на замовлення, а правила про службовий твір подібним чином застосовує до творів членів виконавчого чи іншого виборного або призначеного органу (§ 58 ч. 7 і 10 Закону № 121/2000 Sb.). У транскордонній команді, коли компанія має місцезнаходження в одній країні, а люди працюють з іншої, договори треба скласти так, щоб права опинилися в компанії незалежно від того, яке право застосовується до конкретних відносин.

Як підготуватися

Документи варто мати підготовленими в даних-кімнаті (data room) ще перед переговорами: установчі документи та їхні зміни, відчуження часток, угоди засновників, трудові договори та договори з підрядниками, ліцензії, перелік використаного open source і документи щодо обіцянок часток. Недоліки, які виявляться, можна виправити додатковими ліцензіями, додатковими угодами чи відчуженнями; те, що виправити не встигнуть, відобразиться в заявах і гарантіях інвестиційного договору.

Перевірку готовності до due diligence робимо як завершальний крок правового пакета для стартапів. Сам інвестиційний раунд, тобто term sheet, інвестиційний договір і акціонерну угоду з інвестором, охоплює послуга входження інвестора.