Залучаєте кошти від інвесторів. Ви вже фонд?

Спрощено кажучи, це підприємницька діяльність, під час якої хтось залучає кошти від інвесторів, щоб інвестувати їх відповідно до визначеної інвестиційної політики в їхніх інтересах, причому повернення інвестицій або прибуток інвесторів залежить, хоча б частково, від вартості чи дохідності активів, придбаних за ці кошти. Таку діяльність дозволено здійснювати лише на підставі дозволу. Ознаки оцінюють у сукупності та за суттю, тобто відповідно до економічної сутності, а не документації.

Ні. Регулятор прямо зазначає, що не має значення, чи йдеться про внесок до статутного капіталу, привілейовані або звичайні акції, інші цінні папери, договір негласного товариства або іншу угоду про частку у прибутку — чи про їх поєднання. Залучати можна також нерухомість або криптоактиви, а не лише кошти.

Облігація з фіксованою або заздалегідь визначуваною плаваючою дохідністю, за допомогою якої компанія фінансує власну діяльність чи власний проєкт, не є колективним інвестуванням — інвестор має право на повернення основної суми та заздалегідь визначені проценти, а погоджений дохід не залежить від успіху проєкту. Однак інвестор і надалі несе кредитний ризик емітента й може втратити як дохід, так і основну суму. Якщо ж дохід може збільшуватися, зменшуватися або не виплачуватися залежно від господарських результатів, ситуація змінюється. Докладніше — у відповіді про бонусний дохід залежно від успіху проєкту.

Ні. Формального виконання ознак — володіння контрольними частками або визначення мети в річному звіті — для застосування винятку недостатньо. Холдинг мав би визначати підприємницьку стратегію дочірніх компаній, реалізовувати її через них в інтересах їхнього довгострокового розвитку, бути самоврядним і не мав би під час заснування чи пропонування акцій рекламуватися як інвестиційна можливість. Натомість виняток зазвичай не застосовується, якщо холдинг монетизує частки в дочірніх компаніях або вилучає з них капітал для зворотного викупу акцій у своїх акціонерів.

Це означає, що його потрібно структурувати усвідомлено. Регулятор допускає, що ознака довгострокового розвитку дочірніх компаній може бути обмежена в часі — наприклад, шляхом утримання часток протягом звичайного девелоперського циклу, з дохідністю, що відповідає звичайній дохідності акціонера в девелоперських проєктах, і без активної торгівлі корпоративними частками поза межами природного виходу наприкінці циклу. Саме таку конструкцію ми можемо налаштувати та задокументувати.

Не обов’язково. До певних обсягів активів в управлінні існує спрощений режим зареєстрованого керуючого, за якого не подається заява про надання дозволу, а здійснюється реєстрація в реєстрі, який веде Національний банк Словаччини. Є дві межі, і достатньо виконати одну з них: сто мільйонів євро активів в управлінні, включно з активами, придбаними з використанням фінансового важеля, або п’ятсот мільйонів для фондів, які не використовують фінансовий важіль і не надають права на виплату, що може бути реалізоване протягом п’яти років від початкової інвестиції. Друга межа пристосована для закритих проєктних фондів і фондів нерухомості.

Організаційно-правова форма не встановлена — це може бути акціонерне товариство, інше господарське товариство або кооператив. Зареєстрований керуючий може поряд з управлінням фондами здійснювати й іншу підприємницьку діяльність, чого не може ліцензована керуюча компанія. З іншого боку, він не може управляти стандартними чи спеціальними фондами або іноземними альтернативними фондами та не може мати у фірмовому найменуванні позначення керуючої компанії. Однак ключове обмеження стосується того, кому він може пропонувати фонд.

Лише професійним і кваліфікованим інвесторам. До кваліфікованих інвесторів одночасно застосовуються чотири умови: інвестиція щонайменше п’ятдесят тисяч євро, не більше п’ятдесяти кваліфікованих інвесторів в одному фонді, їхня частка в чистій вартості активів фонду — не більше тридцяти відсотків, а їхня частка в загальній вартості всіх фондів керуючого — також не більше тридцяти відсотків. Кваліфікованим інвестором може бути й фізична особа, яка не є підприємцем. Саме ці чотири обмеження визначають, чи модель узагалі може бути реалізована, тому ми розраховуємо їх ще до початку реєстрації.

Менший, але не повну її відсутність — і два моменти є несподіваними. Зареєстрований керуючий є виробником продукту відповідно до регламенту PRIIPs, тому має підготувати документ з ключовою інформацією; кваліфіковані інвестори для цієї мети вважаються роздрібними незалежно від того, чи є вони фізичними або юридичними особами. А так званий премаркетинг, тобто з’ясування зацікавленості інвесторів ще до пропонування, дозволений лише ліцензованим керуючим компаніям — зареєстрований керуючий не може його використовувати.

За неправомірне здійснення колективного інвестування Національний банк Словаччини може застосувати захід для усунення порушення, видати припис припинити недозволену діяльність і накласти штраф до п’яти мільйонів євро або до десяти відсотків загального річного обороту, чи до подвійного розміру суми збагачення. Якщо він виявить факти, що вказують на вчинення кримінального правопорушення, то повідомить про це органи кримінального провадження.

Так, і цей момент часто залишається поза увагою. Закон забороняє давати іншій особі можливість здійснювати колективне інвестування з порушенням закону або сприяти цьому — шляхом реклами чи забезпечення такої діяльності в інший спосіб. Санкція може бути застосована також до особи, яка публічно поширює інформацію або надає фінансову, кадрову чи матеріальну підтримку, включно з контактами потенційних інвесторів. Отже, це стосується також посередників, консультантів і маркетингових партнерів.

Так. Національний банк Словаччини дозволяє звернутися до нього з кваліфікованим запитанням — із докладним описом ситуації та докладною правовою оцінкою діяльності — й отримати його позицію. Саме такий матеріал ми можемо підготувати. У разі спірних структур це найнадійніший шлях отримати ясність до того, як будуть залучені кошти.